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空氣壓縮機行業主要上市公司：東亞機械(301028)、開山股份(300257)、鮑斯股份(300441)、漢鐘精機(002158)、金通靈(300091)、雪人股份(002639)、冰輪環境(000811)等

本文核心數據：開山股份、東亞機械旗下空氣壓縮機業務產銷量、產品性能參數、空氣壓縮機業務營收與毛利率

1、開山股份VS東亞機械：空氣壓縮機業務發展布局歷程

空氣壓縮機是工業生產活動中必不可少的設備之一，廣泛應用于裝備制造、汽車、冶金、電力、電子、醫療、紡織等工業領域。目前，中國空氣壓縮機行業的龍頭企業分別是開山股份與東亞機械，三家企業在空氣壓縮機業務上的布局歷程如下：

2、空氣壓縮機業務布局及運營現狀：開山股份規模更大，東亞機械產品更優

——在業務領域整體情況方面：開山股份實力更強

東亞機械的業務發展策略是專注于工業用空壓機領域;開山股份圍繞壓縮機業務，涉足了工業用空壓機、礦山用空壓機、螺桿膨脹發電機、工藝氣體壓縮機等多個領域。業務發展策略的不同，導致東亞機械和開山股份在產品設計能力、生產規模和銷售網絡方面存在差異：

產品設計能力方面。東亞機械已掌握螺桿機主機自主設計能力，專注于工業用空壓機的設計、研發;開山股份除具備螺桿機主機自主設計能力外，還具備螺桿膨脹發電機、工藝氣體壓縮機等的設計能力。

銷售網絡方面。東亞機械看好我國工業經濟的發展前景，現階段將主要精力集中于開發國內市場，銷售網絡主要集中于國內;開山股份近年來在發展國內業務的同時，注重海外市場布局和渠道建設，已建設較大規模的國內、國外銷售網絡。

——空壓機產品種類對比：東亞機械分類更細致，開山股份種類更加廣泛

在空氣壓縮機產品種類與劃分中，東亞機械主營產品主要是螺桿機與活塞機，將螺桿機劃分為一級永磁變頻螺桿機、二級永磁變頻螺桿機與普通螺桿機，活塞機劃分為中壓與常壓活塞機;開山股份主營空氣壓縮機種類更加廣泛，除了螺桿機與活塞機以外，還涉及渦旋式空壓機月離心式空壓機。

——螺桿空壓機產銷：開山股份產銷量領先，東亞機械2020年產銷率反超

從螺桿空壓機產銷量來看，2020年，開山股份相較于東亞機械略勝一籌。數據顯示，2020年，開山股份在螺桿機銷量上達77370臺，在螺桿機產量上達79307臺;東亞機械在螺桿機銷量上達77054臺，在螺桿機產量上達76169臺。

從空氣壓縮機產銷率來看，2017-2019年，開山股份的產銷率一直保持領先，但2020年，開山股份產銷率下降至97.56%，東亞機械產銷率上升至101.16%，完成反超。

——螺桿空壓機產品性能方面：東亞機械略優

空壓機產品規格眾多，不同規格產品的性能參數差異較大，難以進行直接比較。開山股份未在其官網、公開文件中詳細披露其各規格產品的比功率、噪聲、穩定性等參數，以下從京東網、淘寶網選取部分在售的開山股份產品，將其性能參數與公司的相同或相似產品(產品類型及功率相同)進行比較。

螺桿空壓機性能主要指標為比功率與排氣量，次要指標為噪音大小，其中比功率越小，表明節能效果越好，排氣量越大，表明能量轉換率越高。相關產品性能參數對比如下：

注：比功率的單位是“kw/(m3/min)”，排氣量的單位是“m3/min”，噪音的單位是“dB(A)”。東亞機械永磁螺桿機的排氣量為其100%狀態下的排氣量。

從京東網、淘寶網展示的部分產品性能參數指標對比看，東亞機械相應產品的性能指標整體略優于開山股份：

比功率指單位容積流量所消耗的功率，該指標反映空壓機的節能性。對于相同或相似產品而言，該指標越小，表明節能效果越好。上表中列示的10款產品，東亞機械有6款產品的比功率指標優于開山股份。

排氣量指空壓機每分鐘排出的、換算為吸氣狀態下的空氣體積。對于功率、排氣壓力相同或相似產品而言，該指標越大，表明能量轉換率越高。從排氣量指標看，對比的5款普通螺桿機中，東亞機械有4款產品的排氣量大于開山股份;對比的永磁螺桿機中，東亞機械產品的排氣量整體處于開山股份產品排氣量區間值的較高位置.

從噪音指標看，能獲取噪音參數的5款機型中，東亞機械產品的噪音均小于開山股份，東亞機械產品的噪音性能優于開山股份。

——產品節能方面：東亞機械實力更強

為引導和推動我國高效節能技術裝備的推廣應用，鼓勵節能技術創新，工信部組織了“能效之星”產品評價工作?！澳苄е恰碑a品突出優中選優，是在節能產品的基礎上，與同類產品相比能效領先的量產產品

2013年壓縮機列入工信部“能效之星”評選范圍以來，東亞機械公司產品憑借“優于能效一級”的領先能效水平多次入選工信部《“能效之星”產品目錄》，入選機型共計10款，入選數量位居行業第一，開山股份入選機型共3款;2017年至2021年，公司產品憑借優異的能效水平連續五年入選工信部《國家工業節能技術裝備推薦目錄》，入選機型共計58款，入選數量位居行業第一。

3、空氣壓縮機業務業績對比：開山股份營收規模領先、但東亞機械空壓機產品毛利率更高

從空氣壓縮機業務的經營情況來看，2018-2021年上半年，開山股份的空氣壓縮機業務收入均領先于東亞機械，2021年上半年，中國廣核核電業務實現收入13.82億元，中國核電的核電業務實現收入7.22億元。

從核電業務的毛利率來看，2018-2021上半年，東亞機械的空氣壓縮機業務毛利率均高于開山股份;從毛利率變化趨勢來看，開山股份的空壓機業務毛利率總體下滑，而東亞機械的毛利率整體處于上升趨勢。2021年上半年，兩家龍頭企業的空氣壓縮機業務毛利率差距較2018年大幅增大。

4、前瞻觀點：東亞機械為中國空氣壓縮機行業NO.1

在空氣壓縮機行業中，空氣壓縮機產品性能更能決定公司的技術實力，產品節能情況更能反映出其未來市場的受歡迎度，空氣壓縮機業務的毛利率更能體現出其業務經營情況，基于上述分析。前瞻認為，東亞機械是我國空氣壓縮機企業中的“龍頭”。